【热点解读】
最近银行股表现抢眼，四大行盘中股价更是续创历史新高。事实上，银行板块的强势行情已延续近两年，自2024年以来，中证银行指数涨幅已高达60.79%，表现超越同期黄金、纳斯达克100指数等热门资产（注1）。银行股为何如此强势？已经积累了可观涨幅的银行股，当前又该如何参与？我们来探讨一下。
注1：数据来自iFinD，统计区间为2024.1.1-2025.7.10。统计区间内，中证银行指数、AU9999黄金现货、纳斯达克100指数分别上涨60.79%、60.50%、35.68%。指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
首先，银行股强势的上涨，离不开保险资金的推动。当前宏观利率持续走低，使得保险资金面临“资产荒”困境。保险资金迫切需要寻找新的投资渠道，而银行股因其独特的经营稳健性和高分红属性，成为了险资“扫货”的对象。港股银行股由于低溢价的优势，更是成为险资青睐的标的
除了险资外，公募基金也是银行股走高的重要推手。随着红利投资策略盛行以及业绩基准约束的强化，公募正在逐渐增配银行股。根据开源证券统计，2025年第二季度，主动权益基金对银行板块的持仓比例较去年同期提升了1.29个百分点。此外，指数基金的迅猛发展，也为银行股提供了的增量资金支持。
【后市观点】
无论是险资还是公募，其对银行股的青睐都深植于红利策略的逻辑。在十年期国债收益率已下行至1.6%的时代，高股息资产的配置价值依然凸显。不过，值得注意的是，银行股在经历持续上涨后，已积累了显著涨幅，短期交易拥挤度或偏高，投资者当前介入需保持一份谨慎。
那么，投资者该如何布局当前的红利浪潮？
投资者或可考虑将银行股与其他高股息资产进行组合配置，或选择其他高股息资产。例如，$国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C(022275)$跟踪指数成分股不仅覆盖银行股，还囊括航运港口、煤炭、电信运营商等成熟稳定行业的公司（注2），能有效分散单一配置银行股的风险。而$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(023920)$则在选样时剔除了银行股，选择现金流充裕的企业，从而实现高股息投资。
此外，对于风险承受能力较高的投资者，或可将银行股与其他金融子板块（如保险、证券）搭配布局，以提升组合的弹性。例如，$国泰上证180金融ETF联接C(014994)$在持有银行股的同时，也布局了保险和证券行业（注2）。在政策鼓励保险资金中长期入市及券商行业并购重组浪潮的背景下，大金融板块的整体表现或值得期待。投资者或可考虑通过定期定额的方式参与这类工具，以平滑短期波动风险。
注2：数据来自iFinD，截至2025年7月10日，按恒生二级行业分类划分，港股通高股息指数（930914.CSI）前五大成分行业分别为银行、共用运输、煤炭、石油及天然气、电讯；按申万二级行业分类划分，上证180金融股指数（000018.SH）前五大成分行业分别为股份制银行、证券、国有大型银行、保险、城商行。指数细分行业占比会随着指数成分股调整和成分股涨跌发生变化。
国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C成立于2024年10月09日，自成立-2024年净值增长率/业绩基准（%）：0.23/1.42,业绩比较基准：中证港股通高股息投资指数收益率（经估值汇率调整）*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。业绩数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
上证180金融指数银行、券商、保险板块占比可能随市场变化而波动，市场有风险，投资需谨慎。 注1：国泰上证180金融ETF联接C跟踪上证180金融指数(000018. SH)，指数涨跌幅数据来源：Wind，截至2025/7/9。国泰上证180金融ETF联接C基金成立于2022.02.15，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-10.87/-14.19，-1.08/-4.46，35.49/30.78。 业绩比较基准：上证180金融股指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金属股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。艾小军自2022年2月15日起管理本基金。
国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供，本材料观点不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在购买基金产品前，请仔细阅读该基金《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件及相关公告，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。市场有风险，投资需谨慎。
