自2024年中央政治局会议首提“要强化行业自律，防止内卷式恶性竞争”以来，2025年政策持续加码。3月政府工作报告将“综合整治内卷式竞争”列为重点任务；7月中央财经委第六次会议强调“依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”。近期在政策催化下，市场结构性行情凸显，反内卷相关板块表现亮眼。
“反内卷”是为解决行业低价无序竞争、低效产能过剩问题，核心是要推动行业从“量的扩张”转向“质的提升”。例如：光伏、锂电等新兴制造业因产能扩张过速而陷入价格战，政策将有助于加速低效产能出清，技术领先的龙头企业将有望受益。钢铁、水泥、化工等传统周期行业长期受产能过剩困扰，价格战导致行业利润持续承压，政策推动落后产能退出后，供需关系修复或将带动企业盈利回升。建筑行业33家企业联合倡议“不盲目扩张、不过度负债”，推动行业从低价竞标转向质量竞争。
短期内，反内卷政策成为新的市场热点，可能带来阶段性主题行情。但A股的基本面角度压制因素仍继续存在，当前经济数据尚可，政策刺激预期低，叠加消费透支与“抢出口”效应趋弱的担忧，市场对基本面进一步下滑保持警惕。后续需要持续观察反内卷政策落地实效，如产能出清进度、企业盈利拐点。长期而言，反内卷是经济转型的重要抓手，行业格局优化与落后产能出清将驱动企业盈利修复，重塑行业竞争生态，有利于吸引中长期资金持续流入。
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