新能源迎来政策利好，超跌反弹机不可失？中证新能源指数000941于2022年7月初见顶后，回调已达30%，200多个交易日虽然依然有88天在上涨，但持续的阴跌反应市场对新能源的出清情绪。实际上，和市场行情同步公募基金对新能源持仓集中度见顶之后，公募持仓集中度也是连续两个季度下降，估计正在披露的一季报持续向下。这为新能源板块迎来配置机会。作为新能源的细分赛道，新能源电池尤其值得关注。
一、新能源车电池的投资机会
上游降本、下游扩需、技术迭代、估值优势
（一）上游降本：锂矿跌倒，储能吃饱
锂矿是储能和电池的上游原材料。之前提示过，上海有色网碳酸锂年初至今累计跌幅超63.5%；氢氧化锂、锂辉石精矿、电解钴都有不同程度的跌幅。相对应的，下游储能领域异常火热，招标和中标项目规模环比大增，储能电芯及系统价格下降速度超出预期，中标均价同环比则大幅下降。数据显示，3月国内锂电储能系统中标项目合计2018MWh，环比增加102.51%。
（二）下游扩需：新能源车迎来需求增长
促汽车销费政策加码，上海国际车展点燃购车热情，乘联会数据证实景气
1、3月初工信部副部长辛国斌在国新办新闻发布会上表示，经工信部综合研判，今年新能源汽车产业将保持良好的发展态势，生产和销售将实现稳定增长。工信部将采取措施积极扩大消费，包括税收优惠支持、技术研发支持、产业发展推动等。同时北上广多地政府持续加码购买新能源汽车补贴力度。
2、时隔两年，4月18日全球顶级汽车盛事第二十届上海国际汽车工业展览会将在国家会展中心(上海)举行，作为2023年开年以来首个国际A级车展，预计总人流量可达100万人次。其中，4月22日预计迎来单日人流最高峰，进场人次达17.5万人次。
3、乘联会4月17日发布的数据，新能源乘用车批发销量同比增长了30%，达到了60万辆，环比增长了20%。此外，12家车企的销量突破了1万辆。乘联会秘书长崔东树认为，新能源车的这波降价潮不会是常态，这次价格调整主要是应对原材料价格变化以及市场需求的调整，很快就会结束。希望消费者不要形成观望的习惯，价格马上将进入常态化的稳定阶段。
4、受到新能源乘用车市场增长的带动，3月我国动力电池装机量也取得快速增长，同时出口量也不断加速。4月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2023年3月国内动力电池月度数据。据统计，2023年3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。1-3月，我国动力电池累计产量130.0GWh，累计同比增长26.3%。其中三元电池累计产量45.7GWh，占总产量35.1%，累计同比增长15.1%；磷酸铁锂电池累计产量84.1GWh，占总产量64.7%，累计同比增长33.4%。
（三）相关技术快速升级
磷酸铁锂大圆柱电池和磷酸锰铁锂正极材料点燃储能市场
1、20年 9 月，特斯拉正式发布 4680 大圆柱电池，从单体到系统层面对电池进行了全面升级，使其安全性、续航、快充等性能得到了显著提升。相关车企、电池企业自此争相布局大圆柱电池，以期抓住动力电池市场。同时在户用储能领域，国内相关电池企业已从 22 年开始布局适用储能市场的磷酸铁锂大圆柱电池。相较于传统电池，大圆柱电池不仅仅是在尺寸上进行升级，更主要是在单体和系统层面上进行了全面技术创新。
2、磷酸锰铁锂的研发与产业化持续推进，产业链逐步完善，目前磷酸锰铁锂正极材料已有厂商实现量产。磷酸锰铁锂可以选择单独作为正极，替换磷酸铁锂，或者与三元共同使用，以一定比例掺杂。掺入磷酸锰铁锂可使得其他锂电池材料具备更佳的安全性能与循环寿命，同时，磷酸锰铁锂具有价格优势，形成的复合材料相比于单独使用其他锂电池正极材料能够降低成本。
（四）估值优势
当前国证新能源车电池指数处于近三年估值极低分位（1.90%）
未来新能源行业有望继续保持增长。一方面，国家和地方继续出台推动促进汽车消费的政策，多个大型车展将在各地举行，有效的拉动了国内市场和海外市场的需求。另一方面，国内主要电池厂商的去库存工作或将延续至5月，此后产能的开工率有望回升，这或将带动原材料采购需求的提振。长远来看，锂价将逐步走向合理化后，饱受“贵电”困扰的新能源汽车有望进一步普及开来，进入更为健康的发展新阶段。
二、新能源车电池的投资标的
（一）新能源车产业链简介
截至4月18日，从申万一级行业分类来看，国证新能源车指数成分股主要集中于电力设备、汽车行业，还囊括小部分有色金属、家用电器、基础化工行业，总体上以新能源车产业链为主。未来在技术和政策的持续助推下，聚焦新能源车产业链的国证新能源车电池指数有望能够实现板块价值的进一步增长。
（二）国证新能源车电池指数相较同类指数表现更佳
目前，市场上主要的新能源车相关的指数有国证新能源车电池指数、中证新能源指数、中证新能源汽车产业指数、国证新能源车指数以及中证新能源汽车指数。从走势上看，新能电池指数(国证新能源车电池指数)相较于其他指数具有明显的超额收益且最大回撤最小，投资性价比在同类指数中名列前茅。
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最后还是科普一下：
1、什么是新能源指数？
中证内地新能源主题指数000941从沪深市场中涉及新能源生产、新能源存储以及新能源汽车等业务的上市公司证券中选取新能源业务规模较大、盈利较好的50只样本作为指数样本,为市场提供多样化的投资标的。
2、新能源车电池和储能电池有什么区别？
电动车的动力电池，还是用于储能电站的储能电池都属于储能电池，二者在技术原理上并无明显的差异，但是在应用场景、使用寿命、性能方面等不尽相同。1）动力电池主要应用在新能源汽车、电动自行车、电动列车等交通工具，而储能电池，主要应用在调风、调频等电力辅助服务、绿能并网、微电网等领域；2）不同动力电池循环次数，大约在1000到2000次。储能电池充电频率更加频繁，要求在3000次以上。3）由储能电池组成的电力化学储能系统主要有电磁组、电池管理系统、锂电池极柱、能量管理系统、储能电流器以及其他电机设备构成。由动力电池组成的动力电池主要有电磁模组、电池管理系统、锂电池结构件、热管理系统、电器启动等。
3、新能源车有哪些利好政策？
3月1日，工信部副部长辛国斌在国新办新闻发布会上表示，经工信部综合研判，今年新能源汽车产业将保持良好的发展态势，生产和销售将实现稳定增长。工信部将采取措施积极扩大消费，在税费优惠上，研究明确新能源汽车车辆购置税减免等接续优惠政策，支持扩大新能源汽车消费。在技术研发上，支持开展高安全、全气候锂离子电池和全固态电池、大功率燃料电池等电动化技术，以及车用操作系统、高精度传感器等智能化技术攻关，持续提升新能源汽车产品的质量性能。在产业发展上，推动充换电基础设施建设，更新新能源汽车、智能网联汽车标准体系，发布汽车芯片标准体系建设指南，加快新能源汽车与相关领域融合发展标准制定，建立新能源汽车产业发展协调机制，用市场化办法促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，提供政策性开发性金融工具予以支持。为促进汽车消费，多地政府持续加码购买新能源汽车补贴力度。北京市表示延续实施新能源车置换补贴政策，对乘用车置换新能源小客车符合条件的车主给予补贴。上海表示将延续实施新能源车置换补贴，对购买纯电动汽车的，给予每辆车1万元的财政补贴。广州市对个人消费者购买并使用自主品牌新能源汽车给予综合性补贴，每辆车最高补贴1万元。云南省省商务厅统筹财政资金3000万元，对新能源汽车并在省内落户的个人消费者给予现金补贴，每人可补贴2000元。
4、什么是大圆柱电池？
相较于传统电池，大圆柱电池不仅仅是在尺寸上进行升级，更主要是在单体和系统层面上进行了全面技术创新。其在单体电池层面引入的无极耳技术，解决了快充和大倍率充放电时的温升问题，同时通过引入干法电极技术化简了极片制造工艺，大幅降低了电池制作成本。在电池系统层面，大圆柱电池采用单侧出正负极的结构改善了整体电池系统的电气连接方式，有利于电池能量密度的提升和尺寸的增加，而电池尺寸的升级使得电池结构强度增大，既能为电源设备提供续航功能，也能作为结构电池成为车体结构的一部分，对车体起到支撑作用，有利于节省空间、减轻重量，并实现续航里程的提升。预计2027年全球大圆柱户储电池装机量将达到21.7GWh，2023-2027 年CAGR 可达 168.0%。综合来看，预计2027 年全球大圆柱电池装机量有望达429GWh，对应市场规模2144.8 亿元，2023-2027年CAGR可达 110.7%。相关电池企业有望从中受益，未来还可能为上游的设备厂、材料厂等带来新的发展机会。
5、什么是磷酸锰铁锂正极材料？
磷酸锰铁锂的研发与产业化持续推进，产业链逐步完善，目前磷酸锰铁锂正极材料已有厂商实现量产。工艺上，磷酸铁锰锂制备方法与磷酸铁锂的差别不大，包括固相法与液相法。但由于电子导电率较低需进行改性，改性技术为核心工艺壁垒与规模化量产应用的关键。应用方式上，磷酸锰铁锂可以选择单独作为正极，替换磷酸铁锂，或者与三元共同使用，以一定比例掺杂。掺入磷酸锰铁锂可使得其他锂电池材料具备更佳的安全性能与循环寿命，同时，磷酸锰铁锂具有价格优势，形成的复合材料相比于单独使用其他锂电池正极材料能够降低成本。未来LMFP凭借性能与成本优势，将在两轮车与新能源汽车市场对LFP加速替代，同时在三元可进行掺混来增加安全性。预计到2027年全球LMFP的市场需求达100.4万吨，对应市场空间超500亿元。
6、上海国际车展什么情况？
时隔两年，全球顶级汽车盛事第二十届上海国际汽车工业展览会将于4月18-27日在国家会展中心(上海)举行，作为2023年开年以来首个国际A级车展，预计届时总人流量可达100万人次。其中，4月22日预计迎来单日人流最高峰，进场人次达17.5万人次。本周长城、吉利发布高端新能源新车型，其中长城魏牌蓝山DHT-PHEV引发市场热议，新车型对标理想L8，在空间、内饰、纯电续航等部分配置更高，定价下探至27/31万，具备较强性价比；极氪X定位A级纯电SUV，售价18-21万，动力等性能配置领先。新能源车市场竞争进入白热化阶段，自主品牌产品迭代加快，本次车展将成为自主品牌展现自身制造能力和产品底蕴的重要窗口，为后续品牌形象向上突围奠定基础。国际车企蓄势夺回市场地位，势必进一步加快新能源转型，消费者对合资品牌新车型充满期待。整体来看，上海车展有望强化自主品牌优质新车供给认知，新能源车型（尤其插混)增配降价趋势强化，产品力及性价比有望提升。
