近期，市场传来重磅消息：央妈宣布于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。咱就是说，没有一丢丢防备，也没有一丝顾虑，它就这么来了......央妈为何选择在此时降准？释放什么信号？对咱们有何影响，让我们一起来康康。（数据来源：央行网站，2023/3/27）
图片来源：央行网站，2023/3/27
一、本次降准的“意料之外”
去年4月25日和12月5日，央妈曾实施两次全面降准，幅度均为0.25个百分点。时隔三个多月，央妈又一次公布降准，幅度与去年保持一致。相信众多盆友们在听到降准的消息时，又惊喜又有些“意外”？
如果还有不明白“降准”是啥意思的新盆友，可以先去温习温习之前的专栏《该出手时就出手？“降准”来袭！一文带你读懂有何影响？》。前几次都是国常会上cue到央妈，央妈才降准，但这次降准来的有点“出乎意料”。因为前几天，央妈刚刚进行了4810亿元中期借款便利（MLF）——向市场净投放了“麻辣粉”2810亿元。MLF的加量续作，让市场一度认为近期降准的可能性有所下降，一般来说央妈是不会同时使用麻辣粉和降准这两大“法宝”的。对于此次降准，央妈的官方说法是“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕”。（数据来源：央行网站，统计截至2023/3/23）
二、本次降准的“情理之中”
虽然央妈并没有对此次降准原因做过多的解释，但细想一下，也算是情理之中。今年3 月 3 日，易纲行长表示，“用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上”，释放了用降准来补充长期流动性的信号。当前我国经济正在复苏的轨道上平稳运行，适度增加市场资金供给，保持流动性合理充裕，有助于经济持续发展。
1、为银行“补充弹药”
今年年初以来，银行信贷投放“汹涌”，受此影响，银行负债成本上升，资金面持续偏紧，可以看到近期DR007一直在2%以上震荡运行，So有必要通过降准来稳定银行负债成本。今年1月和2月新增信贷规模增长迅猛。其中，1月新增信贷规模达到4.9万亿元，刷新了单月最高纪录。2月新增信贷达到1.81万亿元，同比多增5928亿元。2月份以来，随着贷款投放，资金供需收紧，银行负债端成本抬高。预计商业银行净息差将持续收窄，或影响3月份贷款投放节奏。若要维持接下来贷款总量的适度增长，需要为银行“补充弹药”以缓解流动性收紧的约束。据中信证券研究部测算，本次全面降准25bps预计释放低成本资金约5000亿元，除了提供中长期流动性外，还将推动银行负债成本下行5000*（2.75%-1.62%）=56.5亿元。（数据来源：Wind，统计截至2023/3/23）
2、为经济复苏“添一把火”
为稳定经济增长、稳就业创造更好的空间和支撑，是此次降准的根本目的。央行短期工具余额不断上升，MLF余额超过5万亿元，有必要通过降准投放长期资金，稳定资金供需。1-2月份各项经济指标正在平稳回升，但持续性仍面临较大压力。2月我国CPI同比涨幅只有1%，说明内需有待提振；其次M2增速高于M1，说明居民消费信心仍不强，更青睐于把钱存在银行；2月调查失业率为5.6%，还略高于2021年和2022年同期；1-2月出口同比下滑，外需走弱，仍需内需支撑。一系列经济指标均指向，在经济复苏的背景下，仍需要降准来“推一把手”。（数据来源：Wind，统计截至2023/3/23）
3、海外金融风险事件扰动市场
近期欧美银行接连遭遇流动性危机，先是美国硅谷银行倒下，然后是欧洲瑞士信贷爆雷，虽说本次海外流动性危机暂时还没有“连累”到咱们，但也不排除央妈是出于“防患于未然”的考虑，提前补充流动性，一定程度对冲外围风险。从国内来看，通胀对于货币政策的掣肘较小，央妈审慎使用货币政策工具，选择了对汇率冲击较小的降准来支持经济。
三、释放啥信号？宽松这边独好
整体而言，目前海外市场波动加大，国内经济稳步复苏但仍需提振，此次降25BP较为温和，符合货币政策“稳健”总基调，体现了央妈保持货币政策“精准有力”，不搞“大水漫灌”的决心，同时亦能提供中长期流动性，为经济注入活力，助力宽信用进程，为全年经济达成5%增速目标注入强心剂。本次降准之后，货币市场收紧的预期将被打破，货币政策回归稳货币，宽信用组合，咱们也不用“杞人忧天”，担心货币政策突然收紧的风险了。
四、可捕捉哪些投资机会？
那么本次降准后，咱们投资者可以捕捉哪些投资机会呢？中信证券表示，对于A股市场而言，超预期降准助力政策预期从底部回升，A股全面修复行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益清晰。配置上，建议坚守成长洼地，战略配置“四大安全”领域的同时，保持半导体和信创板块较高的配置优先级，同时在财报季关注2023年业绩有较大同比改善空间的品种，如科技中的数字经济，医药中的中药、设备、器械和创新药，基建投资加速形成实物工作量的“中字头”央企，地产链中家居、家电等后周期品类。
对于债市而言，超预期降准后存单和短端利率或将受中长期流动性补充利好而进一步下行；经济补偿性修复过程中长端利率上行风险较小，而随着资金中枢趋稳、资金面波动降低，长端利率或维持震荡偏强运行。
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