市场回顾
今日早盘，汽车行业领涨，一体化压铸、汽车零部件、汽车热管理等概念涨幅居前。
市场分析
消息面，3月28日，以“肇庆铸造 智造未来”为主题的中国新能源汽车压铸产业高质量发展峰会在肇庆举行。在会上，中国压铸产业高质量发展联盟成立，开启压铸产业数字化转型升级的新进程。中国铸造协会会长张立波表示，电动化、网联化、智能化已成为新能源汽车的发展方向，轻量化、一体化、新生态将成为新时代压铸产业的特征。据悉，新能源汽车的发展瓶颈依然在动力电池的续航能力上，其中车身重量降低、生产流程的突破、车身一体化压铸技术的提升，都对于打破瓶颈起到积极的作用。
艾媒咨询数据显示，2022年中国新能源汽车一体化压铸件市场规模为21.5亿元，预计2024年将达到135.8亿元，2027年整体市场规模有望突破800亿元。艾媒咨询分析师认为，中国新能源汽车一体化压铸件市场自2023-2026年为高速成长期，年均增幅超过100%；2027年后，整体市场将步入稳定发展期。
一体化压铸相对于传统工艺优势显著，该技术大量节省了生产线成本和基础设施成本，显著降低生产的时间成本和人力成本。一体压铸机一次压铸加工的时间仅为80-90秒，每小时能完成40-45个铸件，一天能生产1000个铸件；而传统工艺冲压焊接成一个部件至少需要两个小时，一体压铸的生产效率明显更高。同时，由于应用了新的合金材料，压铸件的表面粗糙度可达Ra0.8-3.2μm， 足够光滑，基本不用再进行机加工。一体压铸显著减少了生产的时间成本。国内平均每个焊装车间配备 200-300名生产线工人，采用一体压铸技术后，基于生产流程的简化，所需的技术工人至少能缩减到原来的十分之一。
一体压铸技术将造车精度级别提高至微米级别，显著提高原材料回收利用率。传统制造工艺下，车身用料复杂，原材料回收利用率低。而一体式压铸零部件是由金属液一次充型完成的，因此其材料单一，回收时可直接将废料融化制造其他产品，保证了白车身制造过程中极高的原材料回收利用率。
一体化压铸产业链
一级供应商直接向整车制造商供货，双方形成直接的合作关系。一级供应商不仅直接向整车制造商供应总成及模块，还与整车制造商相互参与对方的研发和设计，属于整车制造过程中参与度最高的供应商。压铸机的工作对象以铝、镁合金为主，汽车是最主要的下游。往前看，车用压铸件面临两个发展趋势：随着新能源汽车对轻量化要求的提升，单车用铝量有望增加，带动压铸工艺渗透率提升；大型压铸机制造技术的突破有望使压铸件朝着大型化和集成化发展，更多大型结构件有望用压铸来完成。
一体化压铸浪潮将至，整车厂加速入局。一体化压铸降本增效明显，特斯拉Model Y采用一体式压铸后底板总成，可将下车体总成重量降低30%，制造成本下降40%；2022年3月末，特斯拉表示柏林超级工厂一辆Model Y的完整生产周期仅10小时，生产效率大幅提升。未来一体压铸产品有望从后底板拓展至前舱、前底板+电池托盘（三电壳体有望通过CTC车身一体化等技术进一步减重）等零部件，单车价值量有望提升至万元。除特斯拉外，布局一体化压铸的企业包括：1）蔚来、小鹏、理想、华为小康、小米、高合等新势力车企；2）沃尔沃、大众、奔驰、福特等国际车企；3）长城、长安、一汽、吉利、东风等自主品牌。结合压机引进时间及20万以上车型一体化压铸技术布局情况来看，民生证券预计2024年有望迎来一体化压铸车型上市热潮，行业渗透率有望快速提升，预计2025年国内一体化压铸件市场规模有望达299亿元。
一体化压铸上游壁垒较强，中游先行者先发优势明显。一体化压铸件相比普通压铸件体积更大、形状更复杂，需采用超大型压铸机、定制化模具、免热处理铝合金材料，同时在生产中需对真空环境、压射、冷却等环节严格把控，全流程品控与稳定性要求较高的know how，具有较高的技术壁垒。短期来看，各压铸企业前期持续投入，资本开支较大，良率受材料、模具、压机设备等因素限制，先发企业不断积累经验，迭代工艺，具备较强的先发优势；中期来看，随着一体化压铸产业链中游标的的激增，行业竞争逐步加剧，技术/客户有望助力压铸企业破局，利好压铸企业；长期来看，一体化压铸技术较为成熟，头部压铸企业全球市场份额进一步提升，部分自主品牌整车厂有望参与中游生产，行业形成千亿市场规模。
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