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中信建投基金周观点汇总

中信建投基金财富号

2023-03-07 16:28 · 北京阅读量2

报告区间：2023/02/27-2023/03/03

（本资料未经授权，不得以任何形式更改，或以任何方式传播、复制、派发）

周内复盘

1.策略表现

截止20230303，转债满仓以及转债固收加，近一周收益分别为0.82%,0.44%；近一年来收益分别为3.83%,2.53%；最新一期转债固收加仓位为52.3%;

截止20230303，CTA复合策略近一周收益为-0.3%；近一年来收益为0.09%；

截止20230303，定增对冲策略近一周收益为0.03%；近一年来收益为-1.9%(定增新规以来9条建仓路径平均);

截止20230303，股票对冲策略相对沪深300，近一周超额收益为0.83%；近一年来超额收益为2.02%；

截止20230303，FOF混合对冲策略相对50%沪深300+50%中证500，近一周超额收益为-0.69%；近一年来超额收益为6.84%；FOF股债19配比、动态配比，近一周收益分别为0.07%,0.06%；近一年来收益分别为2.27%,3.67%；

截止20230303，50期权Collar策略以及备兑策略，近一周收益分别为0.91%,0.15%；近一年来收益分别为3.85%,-7.58%；

注：本部分为策略回测净值，非产品净值

2、市场情况

2.1转债&商品市场

截止20230303，中证转债、转债债基近一周收益分别为0.56%,0.49%；2023年来收益分别为3.86%,5.68%。

平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年76.9%分位，转股溢价率处于近一年40.4%分位。

南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为0.41%,-0.29%,0.14%；2023年来收益分别为1.68%,-1.46%,1.58%。

2.2 权益市场

截止20230303，沪深300、中证500近一周收益分别为1.71%,0.78%；2023年来收益分别为6.69%,8.97%。

近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达70.2%，裕太微-U上市首日涨幅达152.7%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达262只。

宽基ETF中，创业板、上证50、沪深300、科创板、中证500近一周份额分别变动7.51%、3.04%、2.32%、0.19%、-2.76%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有光伏、医疗；份额下降靠前的有红利、军工。

截止20230303，融资融券余额为15839.8亿，其中融资余额为14882.6亿元，融券余额为957.2亿，融资融券余额近一周变化-0.1%，近一月变化2.1%。

截止20230303,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为83.02%，相比于上周下调0.06%，相比年初上调5.92%；

2.3行业配置

截止20230303，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有电子、计算机、电力及公用事业,分别为24.3亿元、20.3亿元、16.7亿元；流出金额最大的行业有电力设备及新能源、基础化工、医药，分别为-10.9亿元、-16.3亿元、-20.9亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持通信、综合、电力及公用事业；大幅减持基础化工、国防军工、农林牧渔。

近一个月，从分析师超预期来看，家电、煤炭、食品饮料等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，电子、通信、计算机等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，综合、石油石化、建筑等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，建筑、钢铁、保险Ⅱ等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有机械、医药、电力。

截止本周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、医药、食品饮料，配置比例分别为11.89%、10.59%、9.08%；与上周相比，本周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有消费者服务、房地产、食品饮料，分别上调0.49%、0.4%、0.34%；比例下调较多的行业有电子、电力及公用事业、家电，分别下调0.43%、0.33%、0.32%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有轻工制造、传媒、食品饮料，分别上调1.34%、1.15%、0.9%；比例下调较多的行业有国防军工、钢铁、机械，分别下调2.35%、0.88%、0.83%；

数据来源：wind，中信建投基金

本报告中涉及到的数据、图表均基于历史数据，不构成任何投资意见。

后市展望

本周国内股票市场整体呈现震荡走势。市场对周末召开的两会报以期待，主题炒作仍是主导风格。央行公开市场本周继续回笼4750亿。本周大量到期资金，资金面呈现紧平衡状态。DR007资金价格维持在2.0%附近。本周海外权益市场后半周有所反弹。道指、纳指全周分别上涨2.25%、上涨1.75%。本周海外市场商品价格出现反弹。美国经济基本面继续走弱带来美元指数冲高回落。ICE布油价格上涨3.84%，LME铜价反弹2.37%。贵金属价格止跌企稳。美国2月份PMI数据继续超预期下行带动市场加息预期有所缓和。本周离岸人民币对美元反弹至6.90左右水平。

2023年政府工作报告：

1、政府工作报告关于GDP的目标是“5%左右”，市场预期是5%以上，略有不及预期。结合当前的复苏势头，这一目标一定程度反应政府相对克制的刺激预期。但从以往经验来看，目标更多是底线，而非终值。

2、历史最高目标就业数据1200万。2020年是900万，2019、2021、2022年都是1100万；疫情前的2019年一个点的实际GDP增速对应225万左右的就业。2021-2022年一个点的实际GDP复合增速对应217万左右的就业，如果GDP的单位就业弹性不变，要实现1200万的就业目标，稳妥来说GDP需要5.3-5.5%左右。

3、赤字率从2022年的2.8%提升至3.0%，地方专项债规模由连续两年的3.65万亿提升至3.8万亿。表明财政仍有扩大内需诉求。

结论：此次政府工作报告，新老交接，整体对2023年经济定位与市场预期相比偏中性，但不必过分纠结于GDP的底线目标增速。作为同样低基数的年份，2021年GDP目标是“6%以上”，但当年实现的实际GDP最终增速是8.4%。不过即使按照当前的中性预期，叠加去年的低基数效应。今年仍能实现不错的涨幅。今年的宏观环境基本确立权益市场没有大的下行风险。宏观环境依旧是基本面复苏+流动性宽松基本组合，有利于权益市场表现。

股市方面，端周期结构大于总量，中期总量修复情况有待观察。经济最差时间点已经过去。期待新一届领导班子上任之后更多刺激经济政策出台支持中国实体经济快速修复。此外疫情过后，经济的内生修复动能同样值得重点关注。目前看好方向消费、新能源、军工、信创、贵金属、半导体等方向，投资性价比仍旧突出。待预期企稳之后后市表现值得期待。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。

热点聚焦

1、两会开幕，李克强作政府工作报告

3月4日15时，全国政协十四届一次会议开幕会在人民大会堂举行，5日9时，第十四届全国人民代表大会第一次会议开幕会在人民大会堂举行，习近平等党和国家领导人出席大会。

2、重大利好！沪深港交易所官宣：标的扩容！市值门槛降至50亿，首次纳入外国公司…

3月3日，上交所、深交所分别正式发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》（统称《实施办法》），并自2023年3月13日起施行。同日，港交所宣布，自2023年3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大，符合有关条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通股票标的。

《实施办法》落地之后，沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高。同时，沪港通下港股通股票范围将新增纳入平均月末市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股。

《实施办法》落地之后，深股通股票基准指数由深证成份指数、深证中小创新指数扩展为深证综合指数，基准指数成份股基本覆盖全部深市股票，成份股数量较扩大前1000只大幅提高。同时，适应深市小市值股票占比较高的特点，调入深股通股票的市值门槛由60亿元调降至50亿元。

3、数字经济板块引爆？顶层规划出台！

近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》(以下简称《规划》)。《规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。加快数字中国建设，对全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响。

《规划》提出，到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。《规划》明确，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。

随着数字经济再度迎来风口，近日，相关概念股纷纷涨停，数字经济主题基金年内表现亦亮眼。以相关主题ETF产品为例，截至3月3日，多只大数据产业ETF、云计算与大数据主题ETF年内涨幅超25%，且领涨ETF产品。

4、国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动

3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。国务院国资委党委书记、主任张玉卓出席会议并讲话强调，要全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署，深入学习贯彻习近平总书记关于加快建设世界一流企业的重要指示精神，牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标，用好提升核心竞争力和增强核心功能这两个途径，以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。国务院国资委党委委员、副主任翁杰明主持会议。

5、央行最新表态！回应降准降息、汇率、地产等热点，将适时适度调整货币政策工具

3月3日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，人民银行行长易纲、副行长潘功胜、副行长刘国强出席并围绕货币政策支持实体经济高质量发展、物价水平、房地产市场发展、人民币国际化等市场热点话题做出回应。在发布会结束后，易纲回应了记者关于金融体制改革的提问。易纲指出，改革总方向使得我国金融体系更加完善，管理效率进一步提高，（金融体系）更安全，并更强调高水平的对外开放。

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