白酒还是投资信仰吗？散户打不过机构？不如学学机构的思维？
在投资中，机构与散户的投资思维通常是不一样的，在近期的研报观察中，关于对于白酒的投资逻辑再次陷入分歧。
自上而下判断中，普遍认为白酒是强经济周期品，但大家对经济复苏尚未确认，所以节后对于白酒板块配置仍有犹豫。虽然看到超预期的春节数据，但对持续性略有担忧。
而招商证券给出的态度很明显，认为无需等待经济复苏再去买入白酒，因为白酒板块基本面将领先经济恢复。
一、为什么认为白酒领先经济恢复?
普通投资者：经济好了-有钱了-再去喝酒(典型的后周期性质)。
招商证券：经济触底-政策刺激-企业预期转好积极作为-投入营销费用(白酒)-经济转好（不仅有后周期的消费属性，这种前周期属性的需求更重要）。
正所谓春江水暖鸭先知，社交型消费是经济复苏的引擎。经济不好但是产业预期抬升，意味着社交活动要提前开始，来抢夺发展先机。
这会不会是2019年周期的重演？2019年的经济尤其上半年并没有明显好转，但当时白酒在微观恢复，对宏观经济复苏具备领先性。
当然，当经济实际已经进入转好区间，白酒景气度将会进一步抬升，在2020年下半年-2021年上半年这段期间，随着工业企业盈利转好，体现出共振效应。
二、白酒基本面何时会变差?
当然白酒也会出现库存加大、批价倒挂等这种现象，这通常是在经济景气度回落，触底前到缺乏政策支持的区间中(18年、22年年底)。
但有趣的是，当白酒基本面触底后，政策往往向更好的方向开始调整，引导预期和企业家信心的动作开始出现。
三、今年有哪些不同?又有哪些叠加?
2023年正处“后疫情”时代，过去被压制的场景需求会快速回补。招商证券称之为各行业的“作为之心”，可能反扑的“劲”更大。一次性回补会使得场景型的消费获得比真实景气度更高的表观增长。
招商证券给出的建议是2023年全面看多，战略性买入高端（在经济不确定的当下全年业绩仍有较高置信度、中上的景气度）；战术性加配次高端（2-4月在场景回补的多重催化剂下，次高端则有望跑赢板块）。
正所谓时势造英雄，机构投资逻辑更在于底层逻辑、行业逻辑、公司逻辑和财务逻辑的层层递进。
聪明的投资者，您怎么看？
凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。
大汉天生，风控长青！
2023年，关注风险，安全第一，自主可控！
