【机会】消费板块长期投资价值被看好 从22年11月以来整个消费板块走出了一个相对不错的行情。那么我们今天一起来看看鑫元基金权益研究部的姚启璠老师对于消费板块后续的表现怎么看？
鑫元基金姚启璠：
要了解后市的表现，我觉得主要需要从两个方面来看，一方面是从国外的一些国家疫情政策调整后的情况做一个对比分析，找到其中相似点和不同点；另一方面则是要落地到我们国内的实际政策和经济数据来做一个推断。
（1） 国外政策调整后的对比分析
在过去三年我们看到海外各个国家在整个疫情的演绎过程中也做出了多次的政策调整。当前像欧洲、美国以及一些亚洲的国家例如韩国、新加坡等都陆续放开了疫情防疫政策。在政策调整后我们也看到了不同国家在消费端的表现所有不同。下图是我们梳理了部分国家政策放开后的表现。
注：本材料中的信息不构成对特定公司、行业或市场的预测，也不构成投资建议，且仅代表鑫元基金在本材料成文时的观点，鑫元基金有权对其进行调整。
首先我们看看美国，在22年6月美国政策完全放开后，我们看到美国的消费信心指数有一个明显的短期回升。同时从当时的出行数据以及消费数据来看，我们发现在政策放开后一的一段时间内美国也出现了比较明显的变化。但是在22年9月份之后，市场发现美国存在一些库存偏高的问题，同时PMI数据回落，使得市场对美国经济后面的发展出现一些担忧。但总结我们能发现在政策放开后的短时间内，美国消费是有明显波动的。
但对比欧洲和韩国我们发现却不太一样，例如英国在疫情放开之后，他们的消费信心反而是加速下滑，这其实不太符合大家的常规预期，但这里面其实也有一些因素影响，比如像欧洲等国家受到俄乌冲突的影响、包括高通胀的影响等。
最后我们再看看像新加坡以及越南等一些国家，我们发现在他们在疫情政策放开后的恢复速度非常快，整个零售业或者说服务业都出现了非常明显的强劲复苏。仔细分析我们发现，当地政府主要推出了一些像消费券之类的刺激政策、以及着力推动了经济的发展。
总的来说，我们发现有几方面因素会影响整个政策放开后的消费恢复速度。一是当地的政策。是否存在消费刺激或者经济刺激政策；二是消费场景的恢复情况；三是居民的消费信心恢复情况。
（2） 国内政策和经济数据推断
回到我们国内的情况，当前来看随着政策的放开，我们发现消费场景的恢复还是比较快的。例如前期受到疫情影响比较大的电影院、旅游酒店等场所，我们能通过春节间的票房数据以及酒店的房间入住数据明显感觉到这样的消费场景在快速的恢复。另外就是房地产，我们知道去年国家陆续出台了多个政策调控房地产的供给端，那么也可以预见到未来可能也会有想一些政策去对需求端进行进一步的刺激，最近从数据也能看到，国内各个城市中一些一二线城市的房地产销售数据已经有所好转。
之前有一些声音担心我们国家防疫政策调整后会向欧洲国家一样出现消费信心下滑的情况。但从当前的情况来看，国内整个消费的信心以及场景恢复都是不错的，同时国家也有一些相关的政策来扶持市场的发展。这里也有一些数据作为支撑，去年11月以前，统计局公布的数据显示，中国消费信心指数一直是在底部徘徊，处于比较薄弱的状态。但是到12月份开始，整体指数出现了边际上的抬头，尽管1月份相关的数据不会公布，但是我们可以预见2月份消费信心指数也应该会有比较好的表现。
（3） 总结
随着国内消费场景的逐渐恢复以及国家政策的扶持，我们可以预见在未来一段时间国内的消费板块应该还是会有一定的表现。尽管来说当前市场进入了阶段性的调整，但是今年整体的主线之一大概率还是会围绕经济复苏和消费复苏进行，因此消费板块未来的表现依旧值得期待。
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