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摘 要
1、前日内蒙古新井煤业有限公司由于开采强度大导致边坡失稳形成塌方，造成53人失联。受事件影响，内蒙古已经要求各露天煤矿立即开展边坡自查，在自查完毕隐患排除前严禁生产作业。目前临近重要会议，安全检查范围可能扩大，短期或会对煤炭供应形成阶段性扰动。整体来看，煤炭今年全年表现可能并不突出，但短期可能有所反弹。
2、昨日游戏板块也出现了回撤，如何看待游戏板块后续机会？即使版号发放边际好转也未恢复到往年水平，这意味着政策端还有进一步加码的空间。持续看好游戏板块的景气度。一方面，需求端，宏观经济复苏有望刺激游戏消费需求。当前游戏指数的修复主要是版号带来的估值修复，后续或迎来业绩修复。另一方面，游戏行业科技价值获得重视，估值或进一步重估。
3、光伏行业在开年行情中表现不佳，昨日领涨。虽然有需求方面的担忧，但是当前光伏估值已经可以反映这些担忧，目前板块估值处于23.92倍，处于指数发布以来3.76%分位数，处于较为低估的状态。而且成本端对于需求的压制可能进入尾声，多家头部企业开始放量出货价格止涨，博弈情绪有所缓解，硅料长期看供给过剩价格回落趋势明确。
正 文
一、大盘分析
昨日，市场指数早盘冲高回落，午后小幅下探，临近尾盘跌幅收窄，截至收盘，上证综指微跌0.11%，深证成指下跌0.13%，创业板指表现更强一些小幅上涨0.23%。盘面上来看，煤炭受事件影响表现较强，光伏、汽车、证券等板块昨日逆势收红，前期表现较为强势的软件、游戏等板块则在昨昨日出现了调整。个股方面，昨日跌多涨少，上涨家数仅1800余家，下跌家数超3000家。
量能方面，昨日两市合计成交金额约8000亿元，北向资金方面，昨日净流出21.5亿元，其中沪股通流入4.92亿元，深股通流出26.42亿元。
近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND
二、煤炭板块分析
盘面上来看，昨日煤炭板块表现较为抢眼，逆势上涨。煤炭昨日的走强主要受到事件因素的扰动，前日内蒙古新井煤业有限公司由于开采强度大导致边坡失稳形成塌方，造成53人失联。
如果单纯考虑事故煤矿的停产，90万吨的产能停产对全国煤炭总供给影响并不大。但此次事故影响较大，有消息称，接内蒙古局通知，请各露天煤矿立即开展边坡自查，若出现边坡角度过大，有滑坡风险的要立即停止生产，在自查完毕隐患排除前严禁生产作业。再加上目前临近重要会议，预计会对其他地区安全生产产生进一步影响，安全检查范围可能扩大，这样的话就会对煤炭供应形成阶段性扰动。
此外，浙商煤炭还分析认为，长期看，本次事故对煤矿产能及产量会有深远影响，未来3年我国煤炭供应量不会像2022年度大幅度增长，同时需求量会随经济高质量发展而提高用煤需求，未来供需不匹配的情况可能会提前。
煤炭板块自去年9月份开始调整以来，调整幅度已经超过20%，时长也近半年。近期，随着煤炭价格的企稳回升，煤炭板块的市场行情也自低位反弹，近5个交易日反弹幅度达到了8.6%。后续受事件因素的扰动，短期的煤炭供给或许会受到影响。整体来看，煤炭今年全年表现可能并不突出，但短期可能有所反弹，或可继续关注煤炭ETF联接C（008280）。
三、游戏板块分析
昨日游戏板块也出现了回撤，如何看待游戏板块后续机会？
随着版号发放趋于常态化，市场对于版号这座大山的担忧也趋于缓解。为什么版号如此重要？广发证券指出，2022年游戏行业整体表现疲软，一方面由于游戏公司头部产品研发节奏放缓，另一方面由于游戏版号相对于游戏储备的不足。版号限制下行业对市场发展预期信心不足、立项谨慎，游戏新品上线数量少。头部游戏流水榜固化，新游表现不佳。根据伽马数据，2022年仅出现三款首月预估流水超5亿元的新游，22M11移动游戏流水测算榜TOP10中没有2022年新游上榜。
值得注意的是即使版号发放边际好转也未恢复到往年水平，这意味着政策端还有进一步加码的空间。2022年以来国家新闻出版总署下发了七批共512个版号（包括进口版号），2023年1月、2月分别下发了88款和87款国产游戏版号，相较2017-2020年平均水平仍有较大差距。从头部游戏公司产品储备来看，版号依然面临不足的风险。
持续看好游戏板块的景气度。一方面，需求端，宏观经济复苏有望刺激游戏消费需求。随着中国疫情防控调整后，疫情“过峰”，GDP、人均可支配收入有望迎来复苏。根据地方两会，2023年GDP增速预设目标或在5%以上，游戏行业消费需求有望因此释放。供给端，游戏公司储备游戏中，版号成为游戏上线关键因素，公司获得版号之后最快15天可以上线，平均需要3个月时长。游戏发行前需要进行大量的宣发和买量投放，盈利释放还有一些滞后。当前游戏指数的修复主要是版号带来的估值修复，后续或迎来业绩修复。另一方面，游戏行业科技价值获得重视，估值或进一步重估。游戏技术衍生价值得到重视，为行业健康发展注入新活力，市场信心逐步得到修复。新华社2月19日发文《别忽视游戏行业的科技价值》，强调游戏行业在芯片、终端等实体产业领域实现价值外溢，同时在AI、VR等科技领域有正外部效应。或可关注游戏动漫ETF联接C（012729）。
四、光伏板块分析
光伏行业在开年行情中表现不佳，昨日领涨。
2022年11月-2023年2月反弹中光伏行业表现不佳主要由于三点担忧。第一点，产量端可能受到上游原材料价格大幅波动，导致终端需求不及预期；第二点，光伏电池技术进展不及预期的风险；第三点，贸易摩擦阻碍海外供应链的风险。虽然上述风险确实存在，但是当前光伏估值已经可以反映这些担忧，目前板块估值处于23.92倍，处于指数发布以来3.76%分位数，处于较为低估的状态。
数据来源：wind
基本面端展望，22年12月初美国海关释放第一批扣押的光伏电池组件，美国通关政策开始边际放松。中信证券指出，本轮光伏行业上游价格反弹主要系人为囤货所致，随着上游硅料厂开仓放料，拉晶厂开工率提升，根据硅片生产周期，近期硅片供给有望从短缺转为宽松，上游涨价已成强弩之末。华福证券也指出，短期惜售情绪减弱，多家头部企业开始放量出货价格止涨，博弈情绪有所缓解，硅料长期看供给过剩价格回落趋势明确。
注1：国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020.1.16。自成立以来-2022年12月31日净值增长/业绩比较基准（%）：27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/ 10.04。 业绩比较基准：中证煤炭指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.6.24。自成立以来-2022年12月31日净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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