大佬买什么
摘 要
1、政策催化下，信创产业逻辑得到强化。随着数字经济、信创政策端发力、下游需求逐步回暖，以及2022年低基数效应下，计算机、软件板块2023年整体业绩有望迎来明显的改善。不过短期涨幅已较高，可能随时迎来调整和布局机会。
2、军工板块昨日逆势走强，其中卫星概念今日涨幅在全市场居前。在全球国防预算稳定较快增长、我国周边地缘政治紧张程度加剧的大背景下，2023年我国国防预算增速上升趋势有望持续。
3、煤炭板块在前期调整后已经连续四日上涨。整体来看，2月中下旬后下游开工的预期和一揽子稳经济政策有望继续提升煤炭需求。目前煤炭板块估值处于19年以来的低位，稳健的业绩及分红的预期同样具备吸引力。煤炭今年全年表现可能并不突出，但短期可能有所反弹。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌。上证指数收跌0.47%，失守3300点，深证成指收跌0.57%，创业板指收跌0.73%。欧美经济数据回暖，市场对欧美央行保持鹰派加息的预期升温，隔夜美股三大股指均创下了去年12月15日以来的最大单日点数和百分比跌幅，A、港市场或受此拖累。另外，美官员曝出，拜登访基辅期间，俄罗斯试射洲际弹道导弹，俄乌冲突演变也为全球资本市场蒙上了一层阴影。
盘面上看，军工赛道走高，卫星导航分支强势，午后国产软件、信创等板块集体拉升。下跌方面，锂电、证券，固态电池等板块迎来了一波调整。两市今日成交额7833亿元，较上个交易日缩量1381亿。北向资金午后加速出逃，全天净卖出47.34亿元，结束连续4日净买入。
来源：Wind
二、软件板块分析
软件板块昨日逆势上涨。当前计算机软件板块有多重催化。
2022年12月，中央经济工作会议提出科技政策要聚焦自立自强，要有力统筹教育、科技、人才工作。同年9月国办发布79号文，提出2027年前完成2+8+N体系（即党政与八大重点行业）的全国产替代。其中，央企OA、邮箱、纪检、党建、档案管理等要实现全面替换，ERP、风控管理、CRM经营管理系统等实现应替就替，生产制造与研发系统能替尽替，2023年开始每季度汇报替换进度。政策催化下，信创产业逻辑得到强化。
2022年以来AIGC产品集中发布，从效率、质量、多样性等方面为内容生产带来变革。文本方面，ChatGPT引领热潮，能完成问答、诗歌创作、代码写作等，科技巨头亦加码布局交互式文本。以ChatGPT为代表的AIGC兴起，在内容创作成本、创作效率、模型计算消耗、用户流量基础等维度实现了重大突破，有望推动人工智能商业化进程的大幅加速，利好具备人工智能商业算法等相关技术储备的应用厂商。
计算机软件现阶段估值处在中高水平。主要原因在于去年国内多地疫情反复，特别是四季度作为行业项目验收及回款的主要季度，受全国大面积感染的影响，整体进度有所延后。随着数字经济、信创政策端发力、下游需求逐步回暖，以及2022年低基数效应下，板块2023年整体业绩有望迎来明显的改善。
来源：Wind
短期高估值、高交易热度和拥挤度下，计算机软件板块可能有下行压力；但后续随着订单落地、业绩兑现，板块仍有表现机会，或可考虑调整后逢低分批布局计算机ETF联接C（010210）和软件ETF联接C(012637)。
三、军工板块分析
军工板块昨日逆势走强，其中卫星概念昨日涨幅在全市场居前。
来源：Wind
东吴军工团队表示，年初以来，重庆和新疆均有商业航天领域的投资与发展的产业利好。同时，国外低轨卫星产业，也在从当前的星链向着星盾演进，将进一步增加卫星载荷的品类与价值量占比，低轨卫星产业作为全球新域新质领域核心代表，未来具备广阔的成长空间。
目前来看，俄乌战争在各方利益权衡之下或将继续维持均势。受俄乌战争爆发和去全球化的影响，军备扩张或将加剧，竞争或将集中在亚洲及东欧区域，全球国防预算有望加速增长，世界局势不确定性或将进一步增加。在全球国防预算稳定较快增长、我国周边地缘政治紧张程度加剧的大背景下，2023年我国国防预算整体仍将保持增长态势，国防预算增速上升趋势有望持续，单年度增速或将达到7.5%。大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。
以军工ETF的基准中证军工指数为例，其覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域上市公司，成分股偏大中市值，能反映军工行业股票整体走势。当前指数估值在55x左右，处于2019年以来20%分位数以下，估值水平较低。公募持仓金额2021年下半年大幅上升，随后稍有回落，或可关注军工指数基金（501019）。
来源：Wind
四、煤炭板块分析
煤炭板块在前期调整后已经连续四日上涨。基本面而言，下游需求有所恢复，煤价预期改善。节后前两周动力煤价短暂下跌，导致市场出现悲观情绪。上周开始动力煤价止跌反弹，煤价重回千元以上。从高频数据看，春节之后沿海八省电厂日耗同比增长8%，整体也好于2021年同期水平。港口库存在上周也出现了显著消化，后续随着下游新开工的逐步推进，3月煤价上涨趋势或更加明确。
数据来源：CCTD，长江证券研究所，Wind
焦煤方面，随着钢厂高炉开工率节后环比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加。近期供给端澳煤价格大幅上涨，进口难度进一步加大。后期随着下游复工复产推进，焦煤需求有望逐步增加，同时考虑到焦煤供给难有增长，港口和下游各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格或延续稳健。
整体来看，2月中下旬后下游开工的预期和一揽子稳经济政策有望继续提升煤炭需求。目前煤炭板块估值处于19年以来的低位，稳健的业绩及分红的预期同样具备吸引力。随着短期市场风险偏好的下降以及后续潜在的宽松政策预期，煤炭今年全年表现可能并不突出，但板块短期可能进入反弹阶段，或可关注煤炭ETF联接C（008280）。
来源：Wind
注1：国泰中证计算机主题ETF联接C成立于2020.12.3。自成立以来-2022年12月31日净值增长/业绩比较基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34 /-26.19。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰中证全指软件 ETF 联接C成立于2021.6.24。自成立以来-2022年12月31日净值增长/业绩比较基准(%)：1.78/-5.66，-21.63/-23.37。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF为股票型指数基金，其预期收益及 预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF 跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及 标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注3：国泰国证航天军工指数（LOF）成立于2017年3月29日，自 2022 年 5 月 19 日起，增加 C 类份额并分别设置对应的基金代码，C类份额自成立以来-2022年12月31日净值增长率/业绩比较基准增长率(%)：1.44/1.14。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
注4：国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020.1.16。自成立以来-2022年12月31日净值增长/业绩比较基准（%）：27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/ 10.04。 业绩比较基准：中证煤炭指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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