薛扉 | 产品经理
广发基金资产配置部
复旦大学管理学硕士，现任资产配置部产品经理。具有多年金融产品遴选经验，擅长多类型产品研究与投资者行为研究，致力于提升基金投资体验。
2023年以来，A股和港股都走出了漂亮的开年行情。截至2月2日，上证指数上涨超6%，沪深300上涨近8%，中证1000、创业板等指数更是涨超10%，不禁让人对今年的行情充满期待。
数据来源：Wind，2023/1/1-2023/2/2
随着市场的走红，也有一些小伙伴留言问我们：上涨行情在路上了吗？该怎么布局？
其实，涨和跌都是后视镜的视角，虽然现在判断上涨行情是否已来还为时尚早，但我们可以通过回顾A股历史上的上涨行情，积累一些适合大多数投资者的应对经验。
过去20多年间，A股整体呈现出“牛短熊长”的特征，那么，如果真的出现了上涨行情，投资者该如何抓住转瞬即逝的机会呢？今天，我们就来探究一下吧！
01 上涨行情突如其来，需要尽早布局
通常来说，一波行情里最迅猛的上涨，往往集中在较短的时间里，并且总是来得很突然，出乎大多数人的意料。
虽然大多数人都可以大致感知到市场的温度，但却很少有人能精准判断出市场的节奏。如果没有及时布局，错过了集中上涨的一段时间，那最终的收益有可能大幅降低。
我们找出过去7个上涨年份中每年收益最高的基金，发现剔除掉涨幅最高的10个交易日后，基金的年度收益仅剩原来的1/3左右。
图：剔除涨幅最大的10个交易日后的基金收益
数据来源：Wind，样本为全市场所有普通股票型基金和偏股混合型基金，单只基金只保留初始份额
可见，在行情来临之前尽早布局，才不会错过突如其来的上涨。当市场处于中长期的低估区间、具备较高配置价值时，投资者不必过度担心短期的波动，反而要警惕可能错过市场关键的上涨期。
02 在上涨行情里，精选基金很重要
从过去五年全市场偏股基金的年度收益分布来看，我们发现，相比起2018和2022年的熊市，2019-2021上涨行情中的偏股基金的收益分布区间更广，不同基金的收益差距更明显：
比如在2020年，收益最高的基金年度收益分布在135%-140%区间，而收益最低的基金年度收益为负；
而在2021年，收益最高的基金年度收益分布在115%-120%区间，而收益最低的基金全年亏损35%-40%。
图：过去五年全市场偏股基金收益分布情况
数据来源：Wind，样本为全市场所有普通股票型基金和偏股混合型基金，单只基金只保留初始份额
把时间维度拉长到十年来看，也存在同样的情况。在上涨行情年份中，权益基金的收益分布标准差（基金间的收益分化）往往更大，意味着选择不同基金获得的收益差距更明显。
图：过去十年全市场偏股基金
平均收益和分布标准差情况
数据来源：Wind，样本为全市场所有普通股票型基金和偏股混合型基金，单只基金只保留初始份额
可以看出，在上涨行情中找到靠谱的权益基金，可以帮助投资者收获较为明显的超额收益。
03 上涨行情也要控制波动与回撤
虽然上涨行情中权益类基金收益可观，但也要抗住过程中的波动与回撤。因为上涨行情并不是一味的单边上涨，过程中板块的轮动与分化、市场的波动与回撤依然是非常明显的。
从过去十年来看，在2013-2015年、2017年、2019-2021年这些上涨年份里，全市场偏股基金的平均年度最大回撤依然达到-20%，其中，少数风格比较极致的基金最大回撤甚至会超过-40%。
图：过去十年全市场偏股基金的最大回撤情况
数据来源：Wind，基金最大回撤为2013、2014、2015、2017、2019、2020、2021年7个年度的平均值
由此可见，即使在上涨行情中，投资也不是一路坦途，依然需要三分运气、七分技术、再加上良好的投资心态。
小结一下，如果想为上涨行情做准备，投资者需要尽早布局、优选基金，也要注意控制好波动与回撤。
对于普通投资者来说，同时做到以上三点，确实有一定的难度，或许借助权益类基金投顾可以成为布局上涨行情的省心选择。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。
